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能源发展理念“由量及质” 20万亿元投向何处
大国能源，向新而行。国家发展改革委、国家能源局日前印发《新型能源体系建设“十五五”规划》（下称“规划”），系统部署下一阶段我国能源发展的空间布局、目标任务和保障措施，勾勒出能源强国建设的清晰路径。“十五五”能源重点投资将释放超过20万亿元市场空间。五年蓝图如何牵引能源发展理念变迁？20万亿元将投向何处？
五年蓝图：
从“量的积累”转向“质的飞跃”
规划首次提出“非化石能源十年倍增行动”与“加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖”两大部署。相较于“十四五”期间的现代能源体系，“十五五”规划的核心是新型能源体系。两字之差，折射系统性跨越。
“如果说‘十四五’是搭建能源体系的‘框架’和‘量’，那么‘十五五’就要进行一场深刻的‘内部装修’与‘系统升级’，核心是让整个能源系统变得更智慧、更安全、更绿色。”中国石油（601857）集团经济技术研究院院长陆如泉告诉上海证券报记者。
中国电力发展促进会低碳用能与智能电力专委会会长应光伟表示，规划是我国能源发展战略从保障供给到高质量发展的升级，预示着对能源电力发展逻辑的再认识。
“规划虽为五年期，但首次提出‘非化石能源十年倍增行动’，这为新能源发展锚定十年基调。新型能源体系的重点在于‘适配’，而非简单增量，需通过火电灵活性改造、储能、虚拟电厂等提升系统弹性。”中国人民大学全球能源战略研究中心执行主任郭伯威说。
琅韬商务咨询（上海）有限公司首席顾问余德伟（David Fishman）来自美国，已在中国工作、生活14年，长期研究中国的能源体系建设，通过市场模拟、电力价格预测和投资模式模拟等方式为全球客户提供中国电力行业咨询服务。
余德伟认为，相较于“十四五”期间，规划着眼点已不只是在“加装机容量”，而是“改系统运转”。接下来五年的能源发展方向从“发多少电”变为“如何使系统更平稳”，其中“灵活性”成为关键词。未来，为获取弹性供给，市场需支付相应的成本溢价，意味着电价将更市场化，这是走向现货电力市场的必然结果，而储能、虚拟电厂等本质上是未来的“调节能力”。
“对于海外投资者而言，中国的电力资产不再是‘装机越多越值钱’，而是变为更有分化的市场资产。”余德伟说。
20万亿元投向何处：
新业态成拉动投资“新引擎”
国家能源局局长王宏志在国新办发布会上介绍，预计“十五五”时期能源重点项目和新业态投资保持稳步增长态势，总规模超过20万亿元。
他表示，“十五五”时期，既有能源生产输送的“大”工程，也有体现能源新质生产力的“新”项目。具体分为三类：第一类是用于强化能源安全保障的项目，主要包括油气、煤炭、支撑性电源和煤制油气等，是能源保供的基本盘，五年总投资规模比“十四五”增长10%以上；第二类是用于推进绿色低碳转型的项目，主要是实施非化石能源十年倍增行动，电源侧突出新能源主体地位，电网侧建设跨省区输电通道、省间电力互济工程、电网主网架、配电网和智能微电网，电网投资比“十四五”增长30%以上；第三类是用于推进新质生产力发展的项目，整体投资规模将超过2万亿元，包括布局一批绿色氢氨醇生产基地项目，拓展多用户绿电直连场景，建设包括新型储能、虚拟电厂、算电协同等新产业（300832）、新业态项目。
电网投资是转型的物理基础。综合国家能源局、国家电网、南方电网等此前发布的数据，两大电网未来五年总投资逼近5万亿元，将直接利好中国西电（601179）、特变电工（600089）、国电南瑞（600406）、许继电气（000400）等输变电设备龙头企业。
陆如泉表示，“十五五”能源投资方向既是对“十四五”的延续，也将在此基础上更趋优化。从“十四五”投资格局看：第一类是非化石能源发电，投资体量占据绝对主力；第二类是新型电力系统基础设施，包括电网升级和新型储能投资；第三类是化石能源的清洁高效利用，涵盖煤炭清洁利用、油气增储上产及非常规油气开发，仍有大量资金投入；第四类是能源新业态的培育，配资入门教程，股票配资排名，线上配资炒股如氢能产业和充换电设施。未来一个时期，上述方向将作为投资优先领域得到延续和强化。
2026年，算电协同先后被写入政府工作报告、“十五五”规划。绿色氢氨醇、绿电直连、虚拟电厂、算电协同等领域将投资超过2万亿元，有望成为拉动投资增长的“新引擎”，绿色新基建大潮即将到来。
应光伟认为，推动绿电直连、算电协同一体化发展，可能显著降低工商业用电成本，提高企业产品的国际竞争力，而推进电力源网荷储一体化、智能微电网发展，将可能产生一批综合能源服务企业及虚拟电厂运营公司，提高能源资源配置效率。
“算电协同一体化发展，对储能行业是长期利好。但不能简单地理解为‘蛋糕大了，大家都能分到’。大投资带来大机会，但真正能受益的，一定是有实力承接能源基础设施升级的企业。”AI数据中心储能龙头企业双登股份董事长杨锐说，未来真正有价值的储能需求，集中在新能源并网调节、源网荷储一体化、AI数据中心、海外高端市场等场景，“这些场景不只是拼价格，更看重系统能力和长期服务”。
煤企转型：
达峰不是“断崖” 估值转向“质效协同”
煤炭资产在整个能源市场中仍然发挥“压舱石”的兜底作用，这是由我国能源资源禀赋和电力系统安全需求决定的。
规划首次明确“十五五”时期煤炭和石油消费达峰，同时提出“强化煤炭兜底保障作用”，五大煤炭供应保障基地2030年产量占全国比重需达80%以上。这一看似矛盾的双重定位，实际上构成了“十五五”时期能源体系转型的核心逻辑，“先立后破”与“系统安全”的辩证统一，标志着能源转型进入“深水区”。
近年来，不少煤炭上市公司开始布局产业转型路径。
6月初，兖矿能源（600188）公告，拟以164.15亿元现金收购控股股东旗下新能源集团100%股权及山能售电100%股权，一次性纳入火电、风电、光伏、储能、售电全链条电力资产，控股装机规模突破1.2万兆瓦，跃居煤炭上市公司前三。
“这是既定节奏，不是临时起意。借助资本市场加快电力业务发展，是我们应对未来化石能源消费达峰的战略选择。”兖矿能源总经理王九红在接受记者采访时表示，规划中的布局目标和兖矿能源交易的底层逻辑高度同频，煤炭消费总量达峰，但提出“强化煤炭兜底保障作用”，说明规划对传统煤企的定位已经从“规模扩张”转向“兜底+协同”，协同方向就是煤电一体化和新能源，“我们这一步，与国家对新型能源体系的规划布局高度契合”。
“‘达峰’不等于‘断崖’，‘兜底’才是未来煤炭行业的真正价值。”王九红认为，针对转型中的煤炭企业，其估值绝非单纯关注煤炭产业，而是要综合评估煤炭与化工、电力、新能源等产业的协同质效。上半年，资本市场对煤炭行业估值呈现明显上涨，也是对此的有力支撑。
“煤炭行业过去比谁矿多、比规模当量，现在比拼发展质效，也就是多产业的协同效应对企业综合实力的赋能。部分煤炭企业近年已开始布局产业转型，取得了较好成果，为高质量发展奠定了基础。”王九红判断热门板块，未来煤炭行业的竞争将从“资源禀赋比拼”转向“产业链延伸+新能源布局+市场化运营能力”的多维竞争。
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